Mogućnosti primjene sintetičkih pokazatelja u predviđanju bankrota poduzeća koja kotiraju na Zagrebačkoj burzi

professional thesis

• Title (english): Possibilities of applying synthetic indicators in predicting the bankruptcy of companies listed on the Zagreb Stock Exchange
• Author: Marko Ćurković
• Mentor: Ivana Mamić Sačer (mentor); MBZ: 225985
• Committee member: Lajoš Žager (predsjednik povjerenstva)
• Committee member: Ivana Mamić Sačer (član povjerenstva)
• Committee member: Sanja Sever Mališ (član povjerenstva)
• Granter: University of Zagreb; Faculty of Economics and Business; (Department of Accounting); Zagreb
• Defense date and country: 2020-09-01, Croatia
• Scientific / art field, discipline and subdiscipline: SOCIAL SCIENCES; Economics; Accounting

Abstract

Razvoj nedepozitnog sektora u Republici Hrvatskoj, a samim time i tržišta kapitala, pretpostavlja i učestalije korištenje različitih alata kako bi se identificirali, analizirali i kvantificirali rizici povezani uz ulaganje u vrijednosne papire. S obzirom na nisku likvidnost tržišta kapitala Republike Hrvatske posebnu pažnju potrebno je posvetiti analizi sigurnosti poduzeća, a kao jedan od često korištenih alata u tom postupku ističu se sintetički pokazatelji koji su razvijeni upravo kako bi se predvidio bankrot poduzeća. Sintetički pokazatelji predstavljaju ponderirani zbroj više pojedinačnih varijabli te tako stavljaju u ovisni omjer nekoliko odabranih pokazatelja koje sintetiziraju u cjelinu. Danas se u svrhu predviđanja bankrota poduzeća koristi širok spektar sintetičkih pokazatelja, a među najkorištenijima su i dalje različite verzije Altman Z-score pokazatelja koji je razvijen primarno za primjenu u američkom gospodarstvu. Kao alternativa za korištenje u zemljama kontinentalne Europe ističe se Kralicek DF pokazatelj. Istraživanja su pokazala kako navedeni sintetički pokazatelji nisu jednako uspješni u predviđanju bankrota poduzeća u različitim gospodarskim okruženjima te je stoga jedan od ciljeva ovog rada bio istražiti koliko uspješno Altman Z''-score pokazatelj i Kralicek DF pokazatelj predviđanju bankrot poduzeća koja pretežito posluju u Republici Hrvatskoj i čiji vrijednosni papiri kotiraju na hrvatskom tržištu kapitala. Empirijska analiza na temelju financijskih izvještaja 78 poduzeća između 2013. i 2018. godine pokazala je da je u razdoblju do tri godine uoči bankrota Altman Z''-score pokazatelj primjereniji za korištenje od Kralicek DF pokazatelja. Korištenjem istih sintetičkih pokazatelja provedena je i sektorska analiza čiji rezultati su pokazali da je sektor turizma financijski najstabilniji sektor na Zagrebačkoj burzi u 2018. godini te da je sektor industrijske proizvodnje imao najmanju razinu financijske stabilnosti.

Abstract (english)

The development of the non-deposit sector in the Republic of Croatia, and thus the development of the capital markets, presupposes a more frequent use of various tools to identify, analyze and quantify the risks associated with investing in securities. Given the low liquidity of the capital market of the Republic of Croatia, special attention should be paid to the analysis of corporate financial stability. One of the frequently used tools in this process are synthetic ratios which were developed to predict corporate bankruptcy. The synthetic ratio represents the weighted sum of several individual variables and thus put in a dependent ratio several selected ratios that they synthesize as a whole. Today, a wide range of synthetic ratios are used to predict corporate bankruptcies, and among the most used are various versions of the Altman Z-score model developed primarily for the application in the U.S. economy. On the other hand, the Kralicek DF model stands out as an alternative for use in the countries of continental Europe. Research has shown that these synthetic ratios are not equally successful in predicting the bankruptcy of companies in different economic environments and therefore one of the goals of this paper was to analyze the success of Altman Z''-score model and Kralicek DF model in predicting bankruptcy of listed companies operating mainly in Croatia. Empirical analysis based on the financial statements of 78 companies between 2013 and 2018 showed that in the period up to three years before the bankruptcy Altman Z''-score model is more appropriate for use than the Kralicek DF model. Using the same synthetic ratios, a sector analysis was conducted, the results of which showed that the tourism sector was the most financially stable sector on the Zagreb Stock Exchange in 2018 and that the industrial production sector had the lowest level of financial stability.

• Keywords: bankrot; stečajni postupak; predstečajni postupak; Zagrebačka burza; analiza financijskih izvještaja; financijska stabilnost; sintetički pokazatelji; Altman Z-score pokazatelj; Kralicek DF pokazatelj
• Keywords (english): bankruptcy; pre-bankruptcy settlements; the Zagreb Stock Exchange; financial statements analysis; financial stability; synthetic ratios; Altman Z-score model; Kralicek DF model
• Language: croatian
• URN:NBN: urn:nbn:hr:148:875083
• Study programme: Title: Accounting and Taxation; Study programme type: university; Study level: postgraduate specialist; Academic / professional title: sveučilišni/a specijalist/specijalistica računovodstva i poreza (sveučilišni/a specijalist/specijalistica računovodstva i poreza)
• Type of resource: Text
• File origin: Born digital
• Access conditions: Open access
• Created on: 2020-09-14 07:55:22