Procjena atraktivnosti ulaganja u vlasničku glavnicu poduzeća s obzirom na nerizične investicijske oportunitete na primjeru poduzeća Heineken N.V

master's thesis

• Title (english): Assessment of the attractiveness of investment in the company's equity capital with regard to risk free investment opportunities on the example of the company Heineken N.V.
• Author: Marko Pavelić
• Mentor: Andrija Sabol (mentor)
• Committee member: Andrija Sabol (predsjednik povjerenstva)
• Committee member: Denis Dolinar (član povjerenstva)
• Committee member: Ena Pecina (član povjerenstva)
• Granter: University of Zagreb; Faculty of Economics and Business; (Department of Managerial Economics); Zagreb
• Defense date and country: 2024-09-16, Croatia
• Scientific / art field, discipline and subdiscipline: SOCIAL SCIENCES; Economics

Abstract

Procjena vrijednosti poduzeća izrazito je važan proces u financijskoj industriji. Najčešće korišten model u praksi je model diskontiranih novčanih tokova koji se svodi na procjenu očekivanih budućih novčanih tokova i diskontiranje tih novčanih tokova prosječnim ponderiranim troškom kapitala. Prosječni ponderirani trošak kapitala temelji se na apstraktnim pretpostavkama savršenog tržište, a za poduzeća koja ne kotiraju na burzi primjenjiv je tek sa grubim aproksimacijama. Osim diskontne stope model diskontiranih novčanih tokova zahtijeva procjenu rezidualne vrijednosti koja se odnosi na preko 90% procijenjene vrijednosti poduzeća, stoga izuzetno male pogreške u procjeni rezidualne vrijednosti može dovesti do distorziranog prikaza vrijednosti poduzeća. Model usporedivog prinosa u kojem investitor uspoređuje prinos koji se postiže ulaganjem u nerizičnu imovinu s prinosom koji se postiže ulaganjem u poduzeće, a računa se kao omjer očekivanih novčanih tokova vlasničkoj glavnici i cijene poduzeća, pokazao se kao model koji izbjegava sve nerealne pretpostavke prosječnog ponderiranog troška kapitala te izuzetno diskutabilnu procjenu rezidualne vrijednosti u modelu diskontiranih novčanih tokova. Na primjeru poduzeća Heineken N.V. prikazana je upotreba oba modela te se putem modela usporedivog prinosa zaključilo kako je poduzeće precijenjeno te ne nosi dovoljan prinos za rizik kojem se investitor izlaže s obzirom na prinos koji nudi nerizični investicijski oportunitet, desetogodišnju njemačku državnu obveznicu.

• Keywords: procjena vrijednosti poduzeća; model diskontiranih novčanih tokova; prosječni ponderirani trošak kapitala; model usporedivog prinosa; nerizični investicijski oportunitet
• Language: croatian
• URN:NBN: urn:nbn:hr:148:225571
• Study programme: Title: Business economics; Study programme type: university; Study level: integrated undergraduate and graduate; Academic / professional title: sveučilišni magistar ekonomije/sveučilišna magistra ekonomije (sveučilišni magistar ekonomije/sveučilišna magistra ekonomije)
• Type of resource: Text
• File origin: Born digital
• Access conditions: Access restricted to authenticated users
• Created on: 2024-09-16 13:08:33