Ispitivanje postojanja siječanjskog učinka u prinosima sektorskih indeksa CROBEX-a

master's thesis

• Author: Ines Gracin
• Mentor: Tihana Škrinjarić (mentor); MBZ: 342930
• Committee member: Tihana Škrinjarić (predsjednik povjerenstva)
• Committee member: Davor Zoričić (član povjerenstva)
• Committee member: Lidija Dedi (član povjerenstva)
• Granter: University of Zagreb; Faculty of Economics and Business; (Department of Mathematics); Zagreb
• Defense date and country: 2019-09-17, Croatia
• Scientific / art field, discipline and subdiscipline: SOCIAL SCIENCES; Economics

Abstract

Razvojem financijskih tržišta dolazi do sve veće potrebe analiziranja kretanja cijena i prinosa. Analize se rade s ciljem predviđanja kretanja kako bi se smanjio rizik gubitka. Hipoteza efikasnog tržišta javlja se kao posljedica analize financijskih tržišta u 20. st. Začetnikom se smatra Eugene F. Fama koji je i prvi formalno definirao hipotezu. Nakon objavljivanja njegovog rada, hipoteza efikasnog tržišta doživljava veliku popularnost u svijetu ekonomske teorije i primjene. Najjednostavnije objašnjeno, hipoteza efikasnog tržišta govori kako cijene vrijednosnih papira u potpunosti odražavaju sve dostupne informacije. Doprinosom drugih autora, proširuje se teorijski okvir hipoteze te se razina efikasnosti dijeli na tri oblika: slabi, polu-jaki i jaki. Osim proširenja teorijskog okvira, sve više autora radi istraživanja kojima pokušavaju dokazati hipotezu. Rezultati više istraživanja ukazivali su na postojanje raznih anomalija u prinosima. Postojanje anomalija narušava hipotezu efikasnog tržišta jer omogućuje investitorima da prognoziraju kretanje cijena vrijednosnih papira. Jedna od vrsta anomalija su i tzv. kalendarske anomalije. One omogućuju prognoziranje kretanja cijena na temelju mjeseca u godini, dana u tjednu i sl. U ovom radu ispituje se postojanje siječanjskog učinka. Siječanjski učinak javlja se u obliku značajno većih prinosa u siječnju u odnosu na ostatak godine. Postoji više argumenata za postojanje učinka, a neki od njih su smanjivanje porezne obveze te teorija ''uređivanja izloga''. Osim siječanjskog učinka u radu su predstavljene i neke od ostalih vrsta kalendarskih anomalija. Empirijsko istraživanje koje se provodi u radu ispituje postojanje siječanjskog učinka na sektorskim indeksima CROBEX-a. Promatrani vremenski period je od 22. veljače 2013. do 30. travnja 2019. godine. U radu su testirane tri hipoteze: siječanjski učinak je prisutan u sektorskim indeksima CROBEX-a, siječanjski učinak u sektoru turizma značajno se razlikuje od ostalih, uvođenje poreza na dohodak od kapitala imalo je utjecaj na siječanjski učinak u sektorskim indeksima CROBEX-a. Prva i druga hipoteza ostale su nepotvrđene. Ne može se reći kako je siječanjski učinak prisutan u sektorskim indeksima CROBEX-a te nije otkrivena značajna razlika između siječanjskih prinosa u sektoru turizma i ostalim sektorima. Treća hipoteza je samo djelomično potvrđena. Značajnost uvođenja poreza na dohodak od kapitala uočena je samo kod indeksa CROBEXkonstrukt i CROBEXtransport. Za ostale indekse uvođenje porezne obveze nije imalo značajan utjecaj na prinos. Ispitivanje postojanja raznih kalendarskih anomalija vrlo je popularna tema u stranoj literaturi, no za hrvatsko tržište objavljeno je tek nekolicina radova. Neistraženost tematike ovog rada za hrvatsko tržište jedan je od glavnih motiva za odabir teme.

• Keywords: siječanjski učinak; hipoteza efikasnog tržišta; kalendarske anomalije; sektorski indeksi CROBEX-a; linearna regresija
• Language: croatian
• URN:NBN: urn:nbn:hr:148:925380
• Study programme: Title: Business Economics; Study programme type: university; Study level: graduate; Academic / professional title: magistar/magistra ekonomije (magistar/magistra ekonomije)
• Type of resource: Text
• File origin: Born digital
• Access conditions: Access restricted to students and staff of home institution
• Created on: 2019-09-17 16:29:16