Analiza investicijskih projekata u proširenju poslovanja tvrtke

professional thesis

• Author: Duje Jurenić
• Mentor: Lidija Dedi (mentor)
• Committee member: Silvije Orsag (predsjednik povjerenstva)
• Committee member: Lidija Dedi (član povjerenstva)
• Committee member: Davor Zoričić (član povjerenstva)
• Granter: University of Zagreb; Faculty of Economics and Business; Zagreb
• Defense date and country: 2015-11-12, Croatia
• Scientific / art field, discipline and subdiscipline: SOCIAL SCIENCES; Economics; Finance

Abstract

Investicijski projekti temelj su kreiranja dodatne vrijednosti i osiguranja budućeg razvoja. Da bi menadžment donio odluku o investiranju, potrebno je ocijeniti ekonomsku efikasnost svih investicijskih prijedloga korištenjem različitih metoda budžetiranja kapitala. Tradicionalno budžetiranje kapitala zasniva se na ekonomskoj vrijednosti određenoj sadašnjom vrijednošću budućih novčanih tokova. Međutim u uvjetima neizvjesnosti menadžment se može prilagoditi i izmijeniti investicijski projekt u različitim fazama životnog vijeka projekta. Na taj način može maksimizirati ČSV u slučaju nastanka neočekivanih povoljnih tržišnih uvjeta ili minimizirati troškove u slučaju nastanka nepovoljnih okolnosti. Tradicionalne metode budžetiranja kapitala ne vrednuju fleksibilnost koja menadžmentu omogućava prilagođavanje i mijenjanje odluka tijekom životnog vijeka investicijskog projekta. Kao odgovor na nedostatke tradicionalnih metoda vrednovanja razvijen je model stvarnih opcija. Stvarne opcije omogućuju vrednovanje elemenata fleksibilnosti koje tradicionalni kriteriji financijskog odlučivanja ne uzimaju u obzir. Pravilno prepoznavanje i pravovremeno poduzimanje opcija može bitno izmijeniti strateški položaj tvrtke i njezinog budućeg poslovanja. Tehnika stabla odlučivanja pogodno je sredstvo uključivanja vrijednosti stvarnih opcija vezanih uz projekt u tradicionalnu čistu sadašnju vrijednost investicijskog projekta. Tradicionalni postupak budžetiranja kapitala na taj način se dinamizira čime se uključuje povećanje fleksibilnosti u analizi investicijskog projekta i smanjuje njegova rizičnost. Rezultat takve aktivnosti je veća čista sadašnja vrijednost od one koja je utvrđena na tradicionalan način te je čista sadašnja vrijednost investicijskog projekta realnije iskazana.

Abstract (english)

Investment projects are essential for development and growth of enterprises as well as creation of added value. In order for management to decide which investment project to accept it is crucial to assess the economic efficiency of investment proposals by using various methods of capital budgeting. Traditional capital budgeting methods are based on the economic value determined by the present value of future cash flows. However under conditions of risk and uncertainty management can adopt and adjust investment projects in different phases of their life cycles. That way, in the case of unexpected favorable market development, it can maximize NPV and at the same time minimize the costs in the case of adverse circumstances. Flexibility that allows management to change and adjust projects during their life cycle is often not taken into consideration by traditional capital budgeting methods. Real options model was developed as a response to shortcomings of traditional valuation methods. Real options enable valuation of the components of flexibility which traditional methods are unable to capture. Proper identification and timely usage of real options can substantially alter the strategic position of an enterprise and its future operations. Decision tree technique is a suitable method of incorporating real options which are directly related to a project in a traditional NPV valuation. This way traditional capital budgeting process becomes dynamic and it captures built-in flexibility of an investment project which in essence reduces its risks. The result of such activities is greater NPV of that determined using traditional methods. Furthermore, NPV of the investment project is presented more realistically.

• Keywords: budžetiranje kapitala; investicijski projekt; tradicionalno vrednovanje; čista sadašnja vrijednost; stablo odlučivanja; stvarne opcije; stvarna čista sadašnja vrijednost
• Keywords (english): capital budgeting; investment project; traditional valuation; net present value; decision tree; real options; real net present value
• Language: croatian
• URN:NBN: urn:nbn:hr:148:295938
• Study programme: Title: Financial Analysis; Study programme type: university; Study level: postgraduate specialist; Academic / professional title: sveučilišni/a specijalist/specijalistica financijske analize (sveučilišni/a specijalist/specijalistica financijske analize)
• Type of resource: Text
• File origin: Born digital
• Access conditions: Access restricted to students and staff of home institution
• Created on: 2016-02-03 12:51:02