Analiza učinaka politike negativnih kamatnih stopa na realnu ekonomiju

master's thesis

• Title (english): Analysis of the effects of negative interest rate policy on the real economy
• Author: Marija Branović
• Mentor: Marijana Ivanov (mentor)
• Committee member: Martina Solenički (član povjerenstva)
• Committee member: Gordana Kordić (član povjerenstva)
• Granter: University of Zagreb; Faculty of Economics and Business; (Department of Finance); Zagreb
• Defense date and country: 2024-10-24, Croatia
• Scientific / art field, discipline and subdiscipline: SOCIAL SCIENCES; Economics; Finance

Abstract

Stagnacija gospodarstva, povijesno niska prirodna kamatna stopa sa tendencijom daljnjeg pada u kombinaciji sa vrlo ekspanzivnom monetarnom politikom te krizama koje karakteriziraju globalnu ekonomiju u proteklih 30-ak godina, monetarnu politiku u većini razvijenih zemalja doveli su do krajnjih granica učinkovitosti. Nedjelotvornost konvencionalnih mjera tako je rezultirala uvođenjem brojnih nekonvencionalnih mjera monetarne politike, među kojima i negativnih kamatnih stopa, u pokušaju stabilizacije ekonomije i poticanja njezinog rasta. Učinci navedene mjere u kombinaciji sa brojnim drugim nekonvenciobalnim mjerama na temelju brojnih empirijskih istraživanja ipak su se pokazali učinkovitima što je u konačnici rezultiralo izlaskom većine razvijenih gospodarstava iz dugotrajne stagnacije okarakterizirane deflatornim pritiscima. Iako brojni autori navode značajne rizike provođenja nedovoljno istraženih nekonvencionalnih mjera, oni se do sada barem u kratkom roku uglavnom nisu materijalizirali, dok je za učinke koji se mogu materijalizirati u dužem roku potreban protek određenog vremena kako bi se uočili i prenijeli na gospodarstvo. Pozitivni učinci vidljivi su i u zemljama koje nisu službeno provodile navedene mjere, no izuzetno su trgovinski i financijski ovisne o zemljama koje su službeno uvele negativne stope, primjerice zemlje srednje i jugoistočne Europe. Na primjeru Hrvatske, kao takve zemlje korištenjem Difference GMM modela na panel podacima također su uočeni, iako minimalni, pozitivni učinci prelijevanja negativnih kamatnih stopa na ukupnu industriju, posebno putem rasta volumena kredita malim i velikim poduzećima što je imalo pozitivne implikacije, uz brojne druge mjere, na oporavak hrvatskog gospodarstva i izlazak iz dugotrajne recesije.

Abstract (english)

Economic stagnation, historically low natural rates with a tendency to decline further in most developed economies, combined with expansionary monetary policy and crises characterizing the global economy over the past 30 years, have pushed monetary policy in most developed countries to its limits. The ineffectiveness of conventional measures led to the introduction of numerous unconventional monetary policy measures, including negative interest rates, attempting to stabilize the economy and stimulate growth. Despite numerous authors pointing out significant risks of implementing insufficiently researched unconventional measures, they have so far, at least in the short term, largely failed to materialize. However, tracking the effects that may materialize in the longer term requires a certain amount of time to be identified and transmitted to the economy. The effects of these measures, combined with numerous other unconventional measures, have proven to be effective based on numerous empirical studies, resulting in most developed economies emerging from a prolonged stagnation. Positive effects are also visible in countries that have not officially implemented these measures but are highly trade and financially dependent on countries that have officially introduced negative rates, especially in Central and Southeastern Europe. In the case of Croatia, using the Difference GMM panel model, positive spillover effects of negative interest rates on the overall industry have been observed, albeit minimal, especially through the growth of credit volume to small and large enterprises, which had positive implications, along with numerous other measures, for the recovery of the Croatian economy and its exit from a prolonged recession.

• Keywords: negativne kamatne stope; monetarna politika; panel model; središnja banka; nekonvencionalne mjere monetarne politike; Difference GMM model; krediti; kanali transmisije; učinci prelijevanja
• Keywords (english): negative interest rates; monetary policy; panel data model; central bank; unconventional monetary policy measures; Difference GMM model; loans; transmission channels; spillover effects
• Language: croatian
• URN:NBN: urn:nbn:hr:148:761733
• Study programme: Title: Business economics; Study programme type: university; Study level: integrated undergraduate and graduate; Academic / professional title: sveučilišni magistar ekonomije/sveučilišna magistra ekonomije (sveučilišni magistar ekonomije/sveučilišna magistra ekonomije)
• Type of resource: Text
• File origin: Born digital
• Access conditions: Embargoed access; Embargo expiration date: 2025-04-29
• Created on: 2024-10-29 06:27:51