Procjena vrijednosti nogometnog kluba Borussia Dortmund metodom diskontiranih novčanih tokova

master's thesis

• Title (english): Valuation of Borussia Dortmund football club using discounted cash flow method
• Author: Petar Zubak
• Mentor: Davor Zoričić (mentor)
• Committee member: Denis Dolinar (predsjednik povjerenstva)
• Committee member: Ena Pecina (član povjerenstva)
• Granter: University of Zagreb; Faculty of Economics and Business; (Department of Managerial Economics); Zagreb
• Defense date and country: 2020-09-29, Croatia
• Scientific / art field, discipline and subdiscipline: SOCIAL SCIENCES; Economics

Abstract

Analitičari koriste niz metoda procjene vrijednosti poduzeća koje su posebno važne u procesima upravljanja portfeljem vrijednosnih papira, spajanjima, stjecanjima poduzeća i u poslovnim financijama.
Postoje razne metode za procjenu vrijednosti poduzeća koje mogu biti relativno jednostavne ili sofisticirane, a najzastupljenije su metoda diskontiranih novčanih tokova i metode tržišne kapitalizacije. Model diskontiranih novčanih tokova fundamentalni je model procijene vrijednosti poduzeća i temelji se na budućim procijenjenim novčanim tokovima poduzeća kojemu se procjenjuje vrijednost.
U ovome radu procijenjena je vrijednost nogometnog kluba Borussie Dortmund. Prvo je napravljena analiza poslovanja nogometnog kluba od 2016. do 2019. godine. Zatim je izrađena analiza i procjena makroekonomskih pokazatelja poput inflacije i BDP-a Njemačke jer tamo posluje nogometni klub. Poslovna analiza nogometnog kluba napravljena je pomoću financijskih izvještaja u razdoblju od 2016. do 2019. godine. Nakon temeljite analize makroekonomskih pokazatelja i poslovanja nogometnog kluba napravljena je prognoza prihoda i rashoda Borussie Dortmund u budućem periodu poslovanja koje je u ovome radu 10 godina. Zatim su procijenjeni budući novčani tokovi temeljem dostupnih povijesnih podataka iz temeljnih financijskih izvještaja. Svođenje budućih procijenjenih slobodnih novčanih tokova na sadašnju vrijednost napravljano je pomoću diskontne stope, za koju je izračunat prosječni ponderirani trošak kapitala (WACC) u iznosu od 4.54%. Konačno izračunata je procijenjena rezidualna vrijednost poduzeća na kraju razdoblja procjene. Zbrojeni diskontirani budući novčani tokovi i diskontirana rezidualna vrijednost dali su procijenjenu vrijednost nogometnog kluba u iznosu od 450,005,000 EUR. Na temelju dobivene vrijednosti izračunala se procijenjena vrijednost po dionici nogometnog kluba i ona iznosi 5.31 EUR, u usporedbi sa cijenom dionice na dan procjene 17. rujna 2020. godine 6.09 EUR. Dobiveni rezultat ukazuje da je dionica Borussie Dortmund precijenjena no u zaključak treba uzeti u obzir virus COVID-19, veliki broj ulaznih varijabli procjene koje utječu na rezidualnu vrijednost i visoku fluktuaciju cijene dionice Borussie Dortmund u rujnu 2020. godine.

Abstract (english)

Analysts use a range of corporate valuation methods that are particularly important in the process of securities portfolio management, mergers, acquisitions, and in business finance.
There are various methods for estimating the value of a company that can be relatively simple or sophisticated, and the most common are discounted cash flow methods and market capitalization methods. The discounted cash flow model is the underlying model of the estimated value of the enterprise and is based on the future estimated cash flows of the estimated value of the enterprise.
In this paper, the value of the Borussia Dortmund football club is assessed. First, an analysis of the football club's operations from 2016 to 2019 was made. Then an analysis and assessment of macroeconomic indicators such as inflation and GDP of Germany was made because the football club does business there. The business analysis of the football club was made using financial statements for the period from 2016 to 2019. After a thorough analysis of macroeconomic indicators and the operations of the football club, a forecast of Borussia Dortmund's income and revenues in the future business period, which is 10 years in this paper, was made. Future cash flows are were then estimated based on available historical data from the underlying financial statements. The introduction of future estimated free cash flows to present value was made using a discount rate, for which a weighted average cost of capital (WACC) of 4.54% was calculated. Finally, the residual value of the enterprise at the end of the assessment period is calculated.
The summed discounted future cash flows and the discounted residual value gave the football club an estimated value of EUR 450,005,000. Based on the obtained values, the value per share of the football club was calculated and it amounts to EUR 5.31, compared to the share price EUR 6.09 on the day of valuation on September 17, 2020. The obtained result indicates that the Borussia Dortmund share is overvalued but in conclusion the COVID-19 virus, a large number of input valuation variables affecting the residual value and high price fluctuation of the Borussia Dortmund share in September 2020 should be taken into account.

• Keywords: Borussia Dortmund; procjena vrijednosti poduzeća; metoda diskontiranih novčanih tokova; diskontna stopa
• Keywords (english): Borussia Dortmund; company valuation; discounted cash flow method; discount rate
• Language: croatian
• URN:NBN: urn:nbn:hr:148:311841
• Study programme: Title: Business Economics; Study programme type: university; Study level: graduate; Academic / professional title: magistar/magistra ekonomije (magistar/magistra ekonomije)
• Type of resource: Text
• File origin: Born digital
• Access conditions: Access restricted to authenticated users
• Created on: 2020-09-29 10:11:40