| Sažetak | Analiza investicijskog projekta predstavlja važnu odluku u poslovanju poduzeću. Investicijski projekt je projekt koji se realizira u dužem vremenskom periodu i poduzeće s takvim projektom osigurava kontinuitet poslovanja u budućnosti. U drugom poglavlju rada dan je teorijski prikaz vezan uz investicijske projekte, procjenu investicijskih troškova, prihoda, rashoda, novčanih tokova, te uz procjenu diskontne stope i metode ocjene financijske efikasnosti. U nastavku rada prikazani su podaci koji se dobiju za investicijski projekt i diskontnu stopu poduzeća Arenaturist. Procjena diskontne stope se pokazala izuzetno zahtjevnom, jer je na hrvatskom tržištu kapitala prisutan dugogodišnji pad vrijednosti imovine(tržišni indeksi bilježe negativne ili jako niske stope rasta). Zbog toga je u procjeni troška običnog kapitala za poduzeće Arenaturist korišten podatak o vrijednosti bete za sektor hotelijerstva u SAD-u. Prema toj vrijednosti bete i procijenjenoj premiji rizika na hrvatskom tržištu kapitala dobije se trošak glavnice od 12,43 %, a kako je trošak duga 8,85 %, prosječni ponderirani trošak kapitala za poduzeće Arenaturist iznosi 11,05 %. U četvrtom poglavlju rada dana je ocjena financijske efikasnosti investicijskog projekta. Analizom čiste sadašnje vrijednosti i interne stope profitabilnosti, pokazalo se da je projekt isplativ. Diskontirano razdoblje povrata, tj.,vrijeme u kojem će projekt vratiti uložena sredstva iznosi 4,34 godine, a vijek efektuiranja investicijskog projekta je 10 godina. Da bi se do kraja ispitala ekonomska opravdanost projekta urađena je i analiza postotnih promjena ključnih varijabli i analiza do prijelomne točke. Analiza postotnih promjena ključnih varijabli je pokazala da projekt uslijed 20 %-tne promjene pojedine varijable formiranja čiste sadašnje vrijednosti ima pozitivnu čistu sadašnju vrijednost. U analizi do prijelomne točke, projekt je najviše osjetljiv na promjenu broja noćenja, tj. popunjenost hotela. Već kod smanjenja popunjenosti od 28,30 % projekt će imati nultu čistu sadašnju vrijednost. Osim popunjenosti, projekt pokazuje osjetljivost čiste sadašnje vrijednosti na pad cijene smještaja pa tako smanjenje cijene od 34,35 % dovodi do nulte čiste sadašnje vrijednosti. Projekt je najmanje osjetljiv na promjene troška kapitala, gdje bi se trošak kapitala trebao povećati za 189,59 % da bi projekt bio na granici isplativosti. |
